Xiaomi under pres: faldende profit og dyr omstilling

En bunke leverandørfakturaer lå højere end normalt, og tallene i Xiaomis regnskab fortæller historien: højere komponentregninger har ædt fortjenesten, og det skete hurtigt. Selskabet rapporterede et kraftigt fald i nettoindkomsten for april til juni, da priserne på hukommelse og andre hardwareomkostninger pressede marginerne i kerneaktiviteterne.

Xiaomis nettoprofit for kvartalet lød på cirka €846 millioner, et fald på 42,6 procent fra året før og under de cirka €900 millioner, analytikerne havde forventet ifølge LSEG-data. Omsætningen nåede omkring €14,9 milliarder, også under konsensusforventningen på cirka €16,0 milliarder.

Hvorfor faldt resultaterne så hurtigt? En kombination af stigende komponentomkostninger og intensiveret konkurrence. Smartphoneafdelingen, selskabets historiske indtægtskilde, oplevede et fald i omsætningen på 7,5 procent år-til-år til cirka €5,74 milliarder. Bruttomarginen i mobilforretningen kontraherede fra 11,5 procent til 8,5 procent, da deleinflation påvirkede hvert eneste håndsæt, Xiaomi solgte.

Forsendelserne fortæller samme historie. Omdias tal viser, at Xiaomi afskibede 31,2 millioner smartphones i kvartalet, et fald på 26 procent fra sidste år og det andet kvartal i træk med faldende volumen. Selskabets eksponering mod lavprissegmenter forværrer situationen: mere end halvdelen af Xiaomis leverancer er prissat under €184, hvilket gør virksomheden usædvanligt følsom over for stigende hukommelsesomkostninger sammenlignet med andre topleverandører.

Fra telefoner til biler: en dyr omstilling

Samtidig satser Xiaomi kraftigt på nye indtægtskilder. Selskabet har kanaliseret kapital ind i elbiler og kunstig intelligens, efterhånden som væksten på det indenlandske smartphonemarked mister tempo. Disse investeringer begynder at vise lovende topplinetal, men fører fortsat til tab på kort sigt.

Indtægter fra elbiler steg 15,9 procent år-til-år til cirka €3,26 milliarder i kvartalet. Leverancerne steg også, idet Xiaomi overleverede mere end 104.000 køretøjer til kunder, en stigning på 28,2 procent fra året før. Alligevel indregnede selskabet samlede tab forbundet med elbilprojekter, AI-arbejde og andre nye initiativer på omkring €355 millioner i perioden.

Der er en strategi bag smerterne. Xiaomi planlægger at gå ind på det europæiske elbilmarked inden 2027 og har udvidet sit sortiment ud over sedaner og crossovers med den nye SkyNomad-serie, der blev lanceret i juli. Men det at træde ind på et tætpakket globalt bilmarked kræver kapital og tid, og på kort sigt betyder det lavere rentabilitet.

Hvor går Xiaomi hen herfra? Omkostningsstyring bliver afgørende. Hvis priserne på hukommelse og komponenter falder, kan marginerne genoprettes, men det er en markedsvariabel, virksomheden ikke fuldt ud kan styre. Samtidig er opskalering af elbilsdriften og kommercialisering af AI-indsatsen langsigtede satsninger, der kan diversificere indtægterne væk fra smartphones, hvis Xiaomi kan klare de kommende kvartaler.